Mars-hasáb

A tranzakciós piac nem lassít, mert a hazai befektetők egyre aktívabbak

Az év elején szokásaink szerint elgondolkodunk, hogy mire számíthatunk a tranzakciós piacon az előttünk álló évben és gondolatainkat az alábbi cikkben osztjuk meg Önökkel. Úgy gondoljuk, hogy a makrogazdasági trendekben nagy változások nem várhatók. Bár globálisan és Magyarországon is lassulhat a GDP növekedés, de drasztikusabb változásoktól a jegybankoknak köszönhetően a világnak nem kell tartania. Ebben a környezetben az olcsó finanszírozási források is fennmaradhatnak a nemzetközi és a magyar tranzakciós piacon, így a tranzakciós aktivitás mértéke várhatóan nem változik jelentősen, mindamellett a magyar befektetők aránya tovább nőhet. Ugyanakkor a magyar gazdaság fellendülése továbbra is növekvő mértékben támaszkodik a belföldi keresletre, így a legnagyobb tranzakciós aktivitást a belföldi piacra dolgozó szolgáltató és termelő szegmensekben várjuk. Ennek megfelelően 2020-ban érdemes lesz figyelni a tranzakciós bejelentéseket a magánegészségügy, az élelmiszeripar és más fogyasztási termékeket termelő iparágak területén.

Tények

  1. Gazdasági előrejelzések 2020-ra, GKI idén 2,7 %-os GDP-növekedést vár (Forrás: Hvg.hu)
  2. Master Good felvásárolta a Ságát (Forrás: Forbes.hu)
  3. A MedLife SA 51%-os tulajdonrészt szerzett a Rózsakert Medical Centert üzemeltető RMC Property Kft.-ben (Forrás: Rmc.hu)
  4. MNB kötvényprogram eredményei (Forrás: Portfolio.hu)

A gazdasági környezetet befolyásoló növekedés, finanszírozás és makro trendek

Amikor a következő év tranzakciós trendjeiről gondolkodtunk, a gazdasági környezet szempontjából három fő befolyásoló tényezőt azonosítottunk.

  • Az egyik természetesen az általános gazdasági növekedés, ami alapvetően határozza meg a cégek sikerességét és ezzel a befektetői érdeklődést.
  • A tranzakciós volumeneket a finanszírozás elérhetősége legalább annyira befolyásolja, mint a gazdasági növekedés, bár a két tényező sem teljesen független egymástól.
  • A tranzakciós trendek harmadik fontos alakítója, hogy az adott időszakban a makro trendek mely iparágra milyen hatással vannak. Különböző makro trendek különböző fajta befektetőknek és tranzakciós típusoknak kedveznek.

Lassuló növekedés, de nem válság Magyarország továbbra is felülteljesít

2020-ban a globális és nyugat-európai gazdasági növekedés mérséklődését várjuk, ami ugyan vélhetően nem fordítja recesszióba a fejlett világot, de kevés stimulust fog adni a magyar gazdaság növekedéséhez. Ugyanakkor válságtól nem tartunk. Meggyőződésünk, hogy a meghatározó jegybankok (Fed, EKB) nem fognak kilépni eddigi gazdaságélénkítő szerepükből, mert annak most már túl nagy politikai következményei lennének és a jegybankok laza monetáris politikája szerintünk elegendő lesz egy gazdasági összeomlás megakadályozásához.

A globális lassulás természetesen hűteni fogja a magyar gazdaságot is, de ennek ellenére a növekedés minden előrejelzés szerint továbbra is az elmúlt évek átlaga felett marad. Várhatóan a Nyugat-Európához képesti növekedési többlet sem szűkül, mert a növekedést egyre jobban a belső kereslet vezérli, míg a gazdaság versenyképességét a forint leértékelődése tudja biztosítani.

A finanszírozás nem akadály

A magyar tranzakciós piacon a finanszírozás általánosságban továbbra is széles körben és vélhetően olcsón elérhető marad és ez így lesz a finanszírozás szinte minden formájára.

Az MNB ultra laza monetáris politikája biztosíthatja az alacsony banki kamatokat és a bankok erős hitelezési kedvét. Márpedig az MNB, elsősorban az EKB pénzpumpája révén, külföldről is erős támogatást fog kapni a kamatok alacsonyan tartásához.

Az MNB 2019-ben kezdett kötvényprogramja is jelentősen járul hozzá a tranzakciós kereslet növekedéséhez, hiszen jelentős többletforrást biztosít a nagyobb magyar tulajdonú cégek beruházásaihoz és egyben céges akvizíciókhoz. Ennek egyik első idei példája a Sága felvásárlása a Master Good Csoport által.

Várakozásaink szerint az állami szerepvállalás a magán- és kockázati tőke piacon továbbra sem esik vissza. Az elmúlt években újabb és újabb eszközök jelentek meg. A legfontosabb ezen a téren, hogy a korábbi startup finanszírozás mellet most már az érettebb cégekre fókuszáló, klasszikusabb magántőke (private equity) finanszírozás is elérhető a Hiventures KKV alapjainak révén. Ez elősegítheti még több magyar középvállalt és magánszemély megjelenését vevőként a felvásárlások piacán.

A magántőkéből működő private equity alapok aktivitása 2020-ban is erős marad. Azt látjuk, hogy Magyarországon közepesnek számító, 1-5mrd Ft-os befektetések piacán korábban meglevő hiányt sok új szereplő igyekezett betölteni, így ma már megvan a lehetőség szinte minden cégméretben private equity típusú finanszírozási lehetőségek igénybevételére.

Kiemelt figyelem a hazai piacon aktív cégeken

A fenti makrogazdasági trendek miatt az iparágak és cégek szintjén elsősorban a belső piacra termelő és szolgáltató cégekre lesz érdemes odafigyelni. A növekvő belső kereslet tovább repítheti például a magánegészségügy, az élelmiszeripar és a kiskereskedelem szekerét. Ezek közül elsősorban az első két szegmensben vannak olyan, magyar magántulajdonban levő vállalkozások, amelyek ebből a trendből profitálhatnak és vonzó célpontot jelenthetnek mind stratégiai, mind pénzügyi befektetőknek.

Ezzel szemben az exportorientált cégeknek nehezebb éve várható, itt folytatódhat az a stagnáló-csökkenő trend, ami már 2019-ben is megfigyelhető volt (például a járműiparban) és a megrendelések enyhe visszaesésével, létszámcsökkentéssel vagy munkaidő korlátozással járt. Az export dinamika csökkenése a logisztikai szektorra is negatívan hat (lásd korábbi cikkünk a logisztikai iparágról LINK). Az építőipartól sem várunk további száguldást az ingatlanpiaci tranzakciók csökkenő volumene és az EU támogatásoknál tapasztalható visszaeső kifizetések hatására.

Kisebb tranzakciók, növekvő belföldi befektetői érdeklődés

Véleményünk szerint a tranzakciók száma körülbelül a 2019-es szint körül alakul majd, a fenti makrotrendek nem indokolják az aktivitás jelentős változását. A privát tranzakciók átlagos mérete ugyanakkor valamivel tovább csökkenhet, mert a belföldi piacra termelő cégek olyan iparágakban érdekeltek, ahol az átlagnál kisebb az átlagos cégméret. Befektetői szempontból a belföldi vevők növekvő arányára számítunk. Az olcsó, könnyen elérhető finanszírozás és a csökkenő tranzakciós méretek ugyanis azt fogják jelenteni, hogy a cégvásárlások iránti magánbefektetői érdeklődés tovább fog nőni. Ezzel egyidőben a külföldi befektetői érdeklődés a lassuló fejlett piaci gazdasági környezetben várhatóan nem fog emelkedni.

Fókuszban a magánegészségügy és az élelmiszeripar

Az átfogó piaci előrejelzések után nézzük meg, hogy mit várhatunk egyes iparágakban a következő 12 hónapban.

Magánegészségügy

  • piaci konszolidáció folytatódása, mivel a növekvő verseny nagyobb méretgazdaságosságot igényel és a fogyasztói elvárások növekedése miatt bonyolultabb szolgáltatások, nagyobb eszközigény jelentkezik, aminek tőkeigénye szintén a konszolidáció felé tereli az iparági szereplőket (lásd korábbi cikkünket a magánegészségügy trendjeiről: LINK);
  • fókuszált, szakmájukban piacvezető szereplők felértékelődése;
  • vidéki szereplők, kapacitások iránti növekvő érdeklődés;
  • orvoshiány miatt kisebb tranzakciók fókuszába a megszerezhető munkaerő került (acquihiring).

Fogyasztási cikkek gyártói

  • prosperáló, erős márkanévvel rendelkező, vezető piaci pozíciójú élelmiszeripari és más fogyasztási termékeket gyártó szereplők iránt erősödő külföldi szakmai érdeklődés;
  • legnagyobb helyi szereplők konszolidációs lépései kisebb, vagy gyengülő pozíciójú cégek felvásárlása révén.

Technológia, Média, Telekom

  • konszolidáció a kábelpiacon, a nagy 4play szereplők kialakulása miatt (lásd korábbi cikkünket a témában: LINK);
  • a szoftver cégek iránti fokozódó kereslet várható, elsősorban az olyan IT cégek iránt, melyek speciális ügyfélmegrendelésekre készítenek megoldásokat (custom development);
  • a korai fázisú technológiai cégek iránti kereslet differenciálódik, a finanszírozás jobban kötődik majd a sikeres mérföldkövek eléréséhez.

Logisztika

  • a stagnáló volumenek és szűkülő marginok következtében óvatos konszolidációs lépések figyelhetők majd meg az átlagos üzemméret növelésének érdekében;
  • élénkülő kereslet a kisebb, kelet-magyarországi szereplők iránt a Közép- és Nyugat-Magyarországon tapasztalható munkaerőhiány miatt.

Karli Péter

Ügyvezető

A Heal Partners-ről: A Heal Partners egy független tranzakciós tanácsadó cég, melyet 2009-ben a közép-kelet európai középméretű cégek tőkeellátottságának elősegítésére hoztunk létre. Ügyfeleink elsősorban magántulajdonban lévő vállalatok, magánbefektetők, kockázati tőkealapok. Elkötelezettek vagyunk a minőség iránt, melyet a közel 20 éves befektetési banki és professzionális tanácsadási munkáink közben sajátítottunk el. Fókuszunk: Három kiemelt iparágban (i., Egészségügy/Gyógyszeripar, ii., Telekommunikáció/Média /Technológia, iii., Logisztika /Disztribúció tranzakciós tanácsadási szolgáltatások (cégértékesítés, tőkebevonás, vállalat-felvásárlás, külső finanszírozás bevonása), tranzakciós felkészítés, üzletértékelés, illetve pénzügyi modellezés. Hátterünk: Vezető munkatársaink az elmúlt közel 20 évben a közép-kelet-európai régió piacvezető befektetési bankjainál és vállalati-pénzügyi tanácsadó cégeinél szereztek tapasztalatokat számos nemzetközi projektben. Tagjai vagyunk a Globalscope nemzetközi hálózatának, ami egy pénzügyi tanácsadókat tömörítő nemzetközi hálózat és az országhatárokat átívelő tranzakciók során nyújtott tanácsadásra fókuszál.

PDF letöltés

    Iratkozz fel hírlevelünkre





    Kiadványaink

    További részletek
    green and black computer motherboard

    Hírek

    Vevő oldali tanácsadás – jelentős részesedés megszerzése a Cobra Controlban

    Vevő oldali tanácsadóként segítettünk egy Magánbefektető csoportot jelentős részesedés megszerzése során a Cobra Controlban.

    További részletek

    Tranzakciós Jelentés

    Heal Partners Tranzakciós Jelentés

    A Heal Partners félévente frissülő jelentése az európai és közép-kelet-európai tranzakciós piac egyes szegmenseiről (Egészségügy, TMT, Logisztika, Fogyasztási cikkek)

    További részletek

    Mars-hasáb

    2019-2020 a csomaglogisztika évei

    Évente megjelenő logisztika-szállítmányozási cikkünkben az iparági trendeket vizsgáljuk, elemezzük a makro és mikro szintű statisztikákat és igyekszünk rávilágítani az aktuális trendekre és várható folyamatokra.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Az utolsó békeév – magyar magánegészségügy a 2019-es számok fényében

    Cikkünkben a pandémia előtti utolsó békeév, a 2019-es év magánegészségügyi trendjeit elemezzük a piaci szereplők pénzügyi beszámolói alapján

    További részletek

    Mars-hasáb

    Elérhető finanszírozási csatornák gazdasági visszaesés idején

    Cikkünkben összegyűjtjük az elérhető finanszírozási lehetőségeket, melyeket a hazai cégtulajdonosok számba vehetnek a COVID-19 hatására kibontakozó gazdasági visszaesés idején

    További részletek

    Mars-hasáb

    #maradjotthon #vigyázzmagadra – Mikor kerül le a lélegeztetőgépről az M&A piac?

    Kulcs iparágaink várható tranzakciós aktivitása a járvány és a gazdasági visszaesés tükrében

    További részletek

    Mars-hasáb

    Egy cégépítés és eladás rejtelmei

    Rendhagyó formában jelenik meg 2019 utolsó Mars hasábja. Az alábbiakban interjút olvashatnak Györkő Zoltánnal, a Balabit egyik társ-alapítójával és volt ügyvezető igazgatójával. Interjút eddig még nem készítettünk ezen keretek között, de most jó okunk van rá.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Folytatódik a logisztikai akadályfutás – közös kihívások, eltérő válaszok

    Jelen cikkünkben a makro kép vizsgálata mellett kiemelten foglalkozunk a jelentősebb hazai szereplők teljesítményének elemzésével, azt kutatjuk, hogy milyen stratégia vezethet a túléléshez, fejlődéshez

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    ”Hát itt meg mi történik?” Magyar magánegészségügyi anzix a 2018-as számok és jelenlegi mozgások fényében.

    Magánegészségügyi trendek és az ezekre adott egyedi válaszok a piaci szereplőktől

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Új év, új trendek? 2019-es várakozásaink

    Hagyományt szeretnénk teremteni azzal, hogy az évre vonatkozó várakozásainkat egy rövid írásban osztjuk meg. Maradnánk a kaptafánál, ezért alapvetően a tranzakciós piac és főbb iparágaink (Technológia, Egészségügy, Logisztika) 2019-re várható trendjeiről fogunk szólni

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Okos-buszjegy, mint vonzó vállalkozás? Az angol Ticketer tranzakció hátteréről, avagy a tömegközlekedés forradalma!

    Ezúttal egy külföldi sikersztoriról írunk, amely ugyanakkor akár a hazai tömegközlekedés további korszerűsítéséhez is adhat friss gondolatokat!

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Régi szereplők, új szereposztás

    A Vodafone felvásárolja a német, a magyar, a cseh és a román piacon működő UPC cégeket. E tranzakció kapcsán elemezzük a távközlési piaci trendeket

    További részletek

    Mars-hasáb

    Magán egészségügyi szolgáltatók 2017 éves teljesítménye – Organikus növekedés vagy piaci konszolidáció

    Rendhagyó cikkünkben elemezzük a magyar magánegészségügyi piacot a 2017-es beszámolók alapján

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Egészségügy digitalizációja: Microsoft vagy Apple model?

    2018 áprilisi cikkünkben definiáljuk az egészségügy digitalizációs folyamatát, majd kitekintést teszünk nemzetközi trendekre és a piaci szereplők aktivitásra

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Pénzem a bankban vagy út közben? Fizetési megoldások a banki világon túl

    Két hazai tranzakció (Barion tőkeemelés és Cellum részesedés szerzés) apropóján néztük meg, hogy mi is ez a Fintech iparág, mik a fő trendek és kíváncsiak voltunk arra is, hogy mik az aktuális értékeltségi szintek

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Legjobb recept csak Neked!

    A karácsonyi cikkünk évek óta rendhagyó, idén sem lesz másképp. 2017 során többek között a NOSALTY receptoldal tulajdonosait segítettük a portál Centrál Média csoportnak történő értékesítése során. A szoros együttműködés és a karácsonyi hangulat ihlette decemberi cikkünket

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Húzd meg, ereszd meg! – Technológiai, szabályozási és piaci hullámok a távközlésben

    Újra élénkülő tranzakciós aktivitást látunk a hazai telekommunikációs piacon

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Logisztikai futóverseny – Síkfutás vagy gátfutás?

    A 2017 augusztusi Mars-hasábban a logisztikai szegmens aktuális kihívásait tekintjük át, mikro és makro szinten is

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Magán egészségügyi vállalatok 2016: ismét kétszámjegyű növekedés itthon, de mi van a szomszédban?

    Újabb üzleti év zárult, a számok nyilvánosak: a hazai kiemelt magán egészségügyi szolgáltatók tovább növekedtek a 2016-os üzleti évben

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Dráguló pénz = Olcsóbb vállalatok?

    Történelmi mélyponton a finanszírozási környezet. Meddig tart ez az édeni állapot? A 2017. áprilisi Mars-hasábban áttekintjük a mostanában irányt változtató gazdasági folyamatokat és azoknak a cégértékelésre gyakorolt hatását

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Sharing economy – Szakosodás a köbön?

    2017. februári cikkünkben a sharing economy modellt elemezzük és kérdezzük magunk is: mi jöhet még? Vége a klasszikus vállalati modellnek?

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Ünnepi őrület: „Legyen meg az év végére!”

    Tavalyhoz hasonlóan idén is az ünnepeket állítjuk cikksorozatunk évzáró részének középpontjába.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Engedd el és nagy leszel!

    2016 októberi cikkünkben fényt derítünk a magántőke befektetések és kockázati tőke közötti alapvető különbségekre, és elemezzük az elmúlt év három legkiemelkedőbb magántőke befektetési eseményéin keresztül (Diatron, Scitec, Waberer), hogy mit is kaptak az alapító tulajdonosok a befektetőktől

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Versenyben maradni

    Az augusztus havi Mars-hasábban kicsit mélyebbre ásunk abban, hogy hogyan érinti a magyar tulajdonosú KKV-kat a strukturális munkanélküliség, a kivándorlás és a munkaerőpiacra való nehéz visszatérés hármasa

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Magas hozzáadott érték – Alacsony bérek: Mi az?

    2016. júniusi cikkünkben áttekintjük, hogy miként nyújt megoldást a magánszektor a magyar egészségügyi rendszer problémáira

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Online-világ: Általános „inter-pláza” avagy szakosodott felületek?

    2016 májusi cikkünkben megvizsgáljuk az ország egyik legdinamikusabban növekvő szegmensének - digitális reklámköltések – sikeres exitjeit

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Üstökösből planéták?

    Cikkünkben áttekintjük, hogy milyen fejlődési pályán járnak a pénzügyi válság legnehezebb időszakában a leggyorsabban fejlődő vállalkozások közé bekerült magyar cégek

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Cowboyok vagy aranyásók?

    A 2016. márciusi Mars-hasábban áttekintjük a 2008-at követő nagyobb tranzakciókat a kivonuló multi cégek és a felvásárlóik szempontjából

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    „Tech milliárdosból” diverzifikált befektetőket!

    Napjainkra kialakult egy olyan magyar vállalkozói réteg, amely a korábbi sikeresen felépített technológiai cégét értékesítette; fiatalok, lendületesek, tőkével rendelkeznek. Hogyan tovább?

    További részletek

    Mars-hasab

    Mars-hasáb

    Új év, új trendek?

    E havi írásunkban egyrészt visszatekintünk a 2015-ös évben írt cikkeinkre, és feltesszük a kérdést: mi várható az idén a néhány, általunk követett iparágban, illetve a tranzakciós piacon?

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Ha kapsz, visszaadsz!

    Az ünnepi hangulatban megvizsgáljuk a cikkünkben, hogy mely tényezők hogyan hatnak egy ország jótékonysági szintjére

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Online kereskedelem – Túl az érettségi vizsgán

    Cikkünkben a szallas.hu és az edigital.hu felvásárlásának példájából kiindulva körbejárjuk, hogy az internetes kereskedelem szereplői milyen stratégiai válaszokat adhatnak a piac növekedésével járó kihívásokra

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Amikor a hóhért akasztják

    Mi állhat két magyarországi tranzakciós tanácsadó cég összeolvadásának hátterében? Nézzünk a kulisszák mögé és vizsgáljuk meg a tanácsadó piacot!

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    A családban az erő

    Cikkónkben a Forbes magazin 2015. augusztusi számában megjelent 21 legnagyobb magyar családi vállalkozást, illetve a német „Mittelstand”-ot vetjük össze

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    A kis hal is megeheti a kishalat

    A belföldi logisztikai piac szerkezete gyökeresen át fog alakulni, a mai szétszabdalt szerkezetből egy koncentráltabb felé fog elmozdulni

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Olcsó pénz = drága vállalatok?

    Cikkünk áttekinti, hogy vajon a vevők szemében az olcsó pénz közvetlenül eredményezi-e vállalatok felértékelődését

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Iparági dinamikák: online piacterek versus magánegészségügyi szolgáltatások

    Cikkünk a magánegészségügyi szektor várható fejlődési pályáját elemzi a releváns párhuzamok segítségével: Kik válhatnak a várható konszolidációs folyamat éllovasaivá?

    További részletek