Mars-hasáb

Eltérő pályákon focizunk – a tranzakciós piac várható trendjei 2022-re

Legújabb Mars-hasábunkban újra jelentkezünk a korábbról már megszokott éveleji előrejelzésünkkel a tranzakciós piac várható trendjeivel kapcsolatban. Ahogy lassan a Covid járvány harmadik évébe lépünk, maga a pandémia egyre kisebb hatással van az életünkre és a tranzakciós piacra is. 2022-ben már mi sem várjuk, hogy bekerül a tranzakciós piac legfontosabb befolyásoló tényezői közé. Az új központi téma, aminek alakulását idén figyelni érdemes, az infláció és a tőle nem függetlenül alakuló kamatlábak. Várakozásaink szerint ezek a tényezők lesznek, amik a tranzakciós piac idei alakulását a legjobban befolyásolhatják.

Az emelkedő kamatszintek mindenképpen lassulást okozhatnak a tranzakciós piacon, de ami ennél is érdekesebb, hogy a hazai M&A piac különböző szegmenseiben markánsan eltérhetnek egymástól a várható trendek. A belföldi piacon (magyar eladók, magyar vevők) az év második felében határozottabb lassulásra számítunk, míg a határokon átívelő (cross border) tranzakciók esetén idén még csak minimális változást várunk a dinamikákban. Nézzünk is a részleteket, mi okozhatja a különböző szegmensek eltérő viselkedését.

Tények

  1. Az EKB tisztviselője szerint még idén jöhet a kamatemelés Európában (Portfolio)
  2. Jövőre 4,7-5,1%-os éves átlagos inflációra számít Matolcsy. (Portfolio)
  3. Alapkamat emelés (Forbes)

Magyar makroökonómiai környezet

A hazai M&A piacra ható tényezők közül az egyik legnagyobb és legfontosabb erő a gazdasági növekedés alakulása. Az európai szinten is erős magyar növekedési teljesítmény mindenképpen pozitív hajtóerő a tranzakciók számára. A gazdasági növekedésről szóló jó hírek mellet ugyanakkor nem szabad megfeledkezni az erősödő inflációs nyomásról sem. Bár korábban még decemberi tetőzést jósoltak a piaci szereplők, az év elején újabb csúcsokra ugrott a pénzromlás üteme. Ez azt jelenti, hogy a kamatok további emelkedésére kell számítani, ami a teljes 2022-es évben jelentősen meg fogja emelni a finanszírozási költségeket. Ez a forint alapú bankhitelekből finanszírozott tranzakciók számára mindenképpen rossz hír. A kamatok mellett a költségvetési hiány és az állam eladósodottságának mértéke sem fest kedvező jövőképet, amit csak tovább árnyal az Európai Uniós források bizonytalansága. Várakozásaink szerint ezen tényezők miatt az év második felétől az állam a költségvetési kiadások jelentős visszafogására kényszerülhet. Ezek a tényezők is közvetlen hatást fejthetnek ki a tranzakciós piacra, mivel Magyarországon a kisebb és közepes tranzakcióknál nagy jelentősége van az állam által nyújtott vagy refinanszírozott forrásoknak. Ezek szűkülése a tranzakciós keresletet is csökkentheti. Utolsó fontos tényezőként megemlítendő a belpolitika. Úgy véljük, hogy a tavaszi választások elsősorban nem is az eredmény miatt érdekesek a tranzakciós piac 2022-es kilátásai szempontjából, hanem azért, mert az esetleges költségvetési visszarendeződés a választások miatt csak a második félévben várható. Összefoglalva, a makrokörnyezet alakulásának eredményeképpen jelentősen megdrágul a tranzakciók banki finanszírozása és várhatóan az állam által nyújtott tranzakciós aktivitást ösztönző finanszírozási csatornák is szűkülni fognak legkésőbb az év második felében (Hiventures, SZTA, Kötvényprogram és NHP+, utóbbi kettő már leállításra is került). Ezek alapján egy tranzakciós szempontból komorabb 2022-es évet vizionálunk, stagnálás közeli első és lassuló második félévvel. A forint kamatok és az állami források elsősorban a kisebb és közepes tranzakciókra lehetnek negatív hatással, ahol a magyar vásárlók dominálnak és ezen finanszírozási források fontos szerepet játszanak.

Európai makroökonómiai környezet

Európa kilábalása a Covid okozta 2020-as visszaesésből mérsékelt ütemű, talán még a várakozásoknál is lassabb, és ebben kiemelt szerep jut a déli államoknak, akik különösen nehezen vették ezt az akadályt. A kilábalást gyorsítandó, EKB által bőkezűen mért gazdaságélénkítő stimulusok valószínűleg továbbra sem apadnak el gyorsan 2022 folyamán, még akkor sem, ha a magas infláció itt is okozhat némi negatív meglepetést (ma már a likviditásszűkítés első félévi elkezdésével és akár a kamatemelési ciklus évvégi kezdésével is kalkulálnak egyes elemzők). Ebből következően a tőkéhez jutás csak kis mértékben nehezedhet idén az eurózónában. Így, az eddig aktív nyugat-európai szereplők (elsősorban magántőke és tőzsdei cégek, akiknek a legközvetlenebb hozzáférésük van a tőkepiacokhoz) továbbra is aktívak maradnak. Ez a tranzakciós piac nemzetközi részét fogja viszonylag előnyösen érinteni, így fennmaradhat a nemzetközileg is releváns magyar cégek (elsősorban technológia) iránti erős kereslet és magas cégértékeltségi szintek.

Iparági trendek

  • Magánegészségügy

Az iparág tovább nőhet az állami rendszer csökkenő teljesítménye miatt, bár a növekedés vélhetően már mérséklődni fog 2022-ben. Ettől függetlenül a konszolidációs folyamat fenn fog maradni, és a vidéki célpontok továbbra is kiemelt szerepet fognak ebben kapni.

  • Technologia

Az eddig elmondottak fényében továbbra is erős kereslet várható olyan érettebb technológiai cégek iránt, akik terméke az európai vagy globális piacon is versenyképes.

2021-ben és 2022 elején több említésre méltó tranzakció is volt a technológia szektorban, ahol nemzetközileg is aktív magyar cégek kerültek felvásárlásra külföldi befektetők által. Nem csak a volumen, de a tranzakciós érték is átlag feletti volt, több esetben láthattunk 10+ Mrd forintos megállapodásokat, mint például a Starchema, WebEye vagy a Bitrise kapcsán (sok esetben nem voltak nyilvánosak a tranzakciók részletei). Szerencsésnek érezzük magunkat, hogy mi is hozzájárulhattunk a piac aktivitásához, hisz tanácsadóként támogathattuk az iData és a Nexogen tulajdonosait cégértékesítési folyamataikban.

  • Logisztika

Az E-commerce boom folytatódik: 2022-ben is várhatóan a fulfilment és a last mile lesz a középpontban a nemzetközi és a magyar piacokon is. Ugyanakkor belföldön az ilyen célpontok száma már szűkös, ezért néhány tranzakció mellett sok zöldmezős fejlesztésre is számítunk ezen szegmensben. A logisztika többi részén normalizálódás várható, mérsékelten változó volumenek és a nagyobb szereplők fokozatosan javuló profitabilitása mellett. Itt is visszafogott tranzakciós aktivitásra számítunk az idei évben.

  • Fogyasztói szegmensek

Az infláció miatt jelentős bevétel növekedésre lehet számítani, de a növekvő keresleti korlátok miatt ez nem fog kicsapódni a profitabilitásban. Visszafogott tranzakciós aktivitás várható, ha a belföldi cégvásárlási kedv általában is csökkenni fog az év folyamán, hiszen az FMCG szektorban működő magyar cégek esetén a potenciális érdeklődők is gyakran magyarok.

Összefoglaló

A tranzakciós piacon a nemzetközi szintéren is megjelenő technológiai cégekre és a nagyobb, erős cash-flow-val rendelkező, és így a magántőke (private equity) szempontjából kiemelt érdeklődésnek örvendő célpontokra lesz érdemes odafigyelni 2022-ben. A kisebb és közepes cégek esetén az év második felében fokozatosan csökkenő keresletre számítunk, így azon cégtulajdonosoknak, akik cégeladásban gondolkodnak, érdemes megfontolni eladási terveik felgyorsítását.

PDF letöltés

    Iratkozz fel hírlevelünkre





    Kiadványaink

    További részletek

    Mars-hasáb

    Cégeladások a magyar technológiai szektorban: Egyedi receptek jól ismert hozzávalókból

    Cikkünkben az elmúlt 1,5 év magyar technológiai felvásárlásait vizsgáltuk és próbáltuk megtalálni a sikeres kiszállások főbb összetevőit.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Szaporodó kihívások – Folytatódik a hullámvasút a logisztikai piacon

    Évente megjelenő logisztika-szállítmányozási cikkünkben az iparági trendeket vizsgáljuk, elemezzük a makro és mikro szintű statisztikákat és igyekszünk rávilágítani az aktuális trendekre és várható folyamatokra.

    További részletek

    Hírek

    Healthcare Business International interjú

    Olvassa el Karli Péterrel készült interjút a hazai magánegészségügyről. Pétert a Londoni Healthcare Business International kérdezte a magyar magánegészségügy várható trendjeiről és az ezeket kiváltó okokról.

    További részletek

    Tranzakciós Jelentés

    Heal Partners Tranzakciós Jelentés 2022 H1

    A Heal Partners félévente frissülő jelentése az európai és közép-kelet-európai tranzakciós piac egyes szegmenseiről (Egészségügy, TMT, Logisztika, Fogyasztási cikkek)

    További részletek

    Mars-hasáb

    Robbanásszerű növekedés – A magyar magánegészségügy a 2021-es számok tükrében

    Évértékelő cikkünkben a magánegészségügyi trendeket vizsgáljuk a piaci szereplők 2021-es beszámolói alapján

    További részletek

    Mars-hasáb

    “Long COVID” a logisztikai piacon

    Cikkünkben a tengeri szállítmányozó cégeket vesszük górcső alá, és megvizsgáljuk, hogy az elmúlt évek rekord nyereségeit mibe fektetik a top vállalatok

    További részletek

    Tranzakciós Jelentés

    Heal Partners Tranzakciós Jelentés 2021

    A Heal Partners félévente frissülő jelentése az európai és közép-kelet-európai tranzakciós piac egyes szegmenseiről (Egészségügy, TMT, Logisztika, Fogyasztási cikkek)

    További részletek

    person sitting while using laptop computer and green stethoscope near

    Hírek

    Eladó oldali tanácsadás – Da Vinci Magánklinika

    Eladó oldali tanácsadóként segítettük a Da Vinci Magánklinika tulajdonosait társaságuk értékesítésében az Első Magéngészségügyi Hálózat részére.

    További részletek

    man carrying girl

    Mars-hasáb

    Mit viszünk idén magunkkal a karácsonyfa alá?

    Cikkünkben az iparági trendeket vizsgáljuk, elemezzük a makro és mikro szintű statisztikákat és igyekszünk rávilágítani az aktuális trendekre és várható folyamatokra.

    További részletek

    white medical equipment

    Hírek

    Vevő oldali tanácsadás – többségi részesedés megszerzése a MedRes Kft-ben

    Átvilágítási és pénzügyi tanácsadási szolgáltatásokkal támogattunk egy amerikai magánbefektető csoportot a MedRes Kft többségi részesedésének megvásárlása során.

    További részletek

    Hírek

    Magánegészségügyi cikkünk a nyomtatott sajtóban

    A HVG szemlézte a szeptember 2-ai print számában egészségügyi Mars-hasáb cikkünket

    További részletek

    Mars-hasáb

    A nagyok a viharban is helytállnak – A magyar logisztikai piac 2020-as éve

    Évente megjelenő logisztika-szállítmányozási cikkünkben az iparági trendeket vizsgáljuk, elemezzük a makro és mikro szintű statisztikákat és igyekszünk rávilágítani az aktuális trendekre és várható folyamatokra

    További részletek

    Hírek

    Vevő oldali tanácsadás – jelentős részesedés megszerzése a Life Egészségcentrumban

    Vevő oldali tanácsadóként segítettük a Doktor24 Csoport és az Union Biztosító közös vállalatát, a Life Egészségcentrum többségi részesedésének megvásárlása során

    További részletek

    Hírek

    Eladó oldali tanácsadás – iData

    Eladó oldali tanácsadóként segítettük az iData Kft. tulajdonosait társaságuk 100%-ának a Norbit ASA felé történő értékesítése során

    További részletek

    Tranzakciós Jelentés

    Heal Partners Tranzakciós Jelentés 2021 H1

    A Heal Partners félévente frissülő jelentése az európai és közép-kelet-európai tranzakciós piac egyes szegmenseiről (Egészségügy, TMT, Logisztika, Fogyasztási cikkek)

    További részletek

    Mars-hasáb

    Ami nem tesz tönkre, az megerősít – A magyar magánegészségügy a 2020-as számok tükrében

    Évértékelő cikkünkben a magánegészségügyi trendeket vizsgáljuk a piaci szereplők 2020-as beszámolóik alapján

    További részletek

    green and black computer motherboard

    Hírek

    Vevő oldali tanácsadás – jelentős részesedés megszerzése a Cobra Controlban

    Vevő oldali tanácsadóként segítettünk egy Magánbefektető csoportot jelentős részesedés megszerzése során a Cobra Controlban

    További részletek

    Tranzakciós Jelentés

    Heal Partners Tranzakciós Jelentés 2020

    A Heal Partners félévente frissülő jelentése az európai és közép-kelet-európai tranzakciós piac egyes szegmenseiről (Egészségügy, TMT, Logisztika, Fogyasztási cikkek)

    További részletek

    Mars-hasáb

    2019-2020 a csomaglogisztika évei

    Évente megjelenő logisztika-szállítmányozási cikkünkben az iparági trendeket vizsgáljuk, elemezzük a makro és mikro szintű statisztikákat és igyekszünk rávilágítani az aktuális trendekre és várható folyamatokra.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Az utolsó békeév – magyar magánegészségügy a 2019-es számok fényében

    Cikkünkben a pandémia előtti utolsó békeév, a 2019-es év magánegészségügyi trendjeit elemezzük a piaci szereplők pénzügyi beszámolói alapján

    További részletek

    Mars-hasáb

    Elérhető finanszírozási csatornák gazdasági visszaesés idején

    Cikkünkben összegyűjtjük az elérhető finanszírozási lehetőségeket, melyeket a hazai cégtulajdonosok számba vehetnek a COVID-19 hatására kibontakozó gazdasági visszaesés idején

    További részletek

    Mars-hasáb

    #maradjotthon #vigyázzmagadra – Mikor kerül le a lélegeztetőgépről az M&A piac?

    Kulcs iparágaink várható tranzakciós aktivitása a járvány és a gazdasági visszaesés tükrében

    További részletek

    Mars-hasáb

    A tranzakciós piac nem lassít, mert a hazai befektetők egyre aktívabbak

    Cikkünkben a 2020-ban várható tranzakciós aktivitásról értekezünk, különös tekintettel a magánegészségügy, a logisztika, a technológia és a fogyasztási cikkek gyártóira koncentrálva

    További részletek

    Mars-hasáb

    Egy cégépítés és eladás rejtelmei

    Rendhagyó formában jelenik meg 2019 utolsó Mars hasábja. Az alábbiakban interjút olvashatnak Györkő Zoltánnal, a Balabit egyik társ-alapítójával és volt ügyvezető igazgatójával. Interjút eddig még nem készítettünk ezen keretek között, de most jó okunk van rá.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Folytatódik a logisztikai akadályfutás – közös kihívások, eltérő válaszok

    Jelen cikkünkben a makro kép vizsgálata mellett kiemelten foglalkozunk a jelentősebb hazai szereplők teljesítményének elemzésével, azt kutatjuk, hogy milyen stratégia vezethet a túléléshez, fejlődéshez

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    ”Hát itt meg mi történik?” Magyar magánegészségügyi anzix a 2018-as számok és jelenlegi mozgások fényében.

    Magánegészségügyi trendek és az ezekre adott egyedi válaszok a piaci szereplőktől

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Új év, új trendek? 2019-es várakozásaink

    Hagyományt szeretnénk teremteni azzal, hogy az évre vonatkozó várakozásainkat egy rövid írásban osztjuk meg. Maradnánk a kaptafánál, ezért alapvetően a tranzakciós piac és főbb iparágaink (Technológia, Egészségügy, Logisztika) 2019-re várható trendjeiről fogunk szólni

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Okos-buszjegy, mint vonzó vállalkozás? Az angol Ticketer tranzakció hátteréről, avagy a tömegközlekedés forradalma!

    Ezúttal egy külföldi sikersztoriról írunk, amely ugyanakkor akár a hazai tömegközlekedés további korszerűsítéséhez is adhat friss gondolatokat!

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Régi szereplők, új szereposztás

    A Vodafone felvásárolja a német, a magyar, a cseh és a román piacon működő UPC cégeket. E tranzakció kapcsán elemezzük a távközlési piaci trendeket

    További részletek

    Mars-hasáb

    Magán egészségügyi szolgáltatók 2017 éves teljesítménye – Organikus növekedés vagy piaci konszolidáció

    Rendhagyó cikkünkben elemezzük a magyar magánegészségügyi piacot a 2017-es beszámolók alapján

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Egészségügy digitalizációja: Microsoft vagy Apple model?

    2018 áprilisi cikkünkben definiáljuk az egészségügy digitalizációs folyamatát, majd kitekintést teszünk nemzetközi trendekre és a piaci szereplők aktivitásra

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Pénzem a bankban vagy út közben? Fizetési megoldások a banki világon túl

    Két hazai tranzakció (Barion tőkeemelés és Cellum részesedés szerzés) apropóján néztük meg, hogy mi is ez a Fintech iparág, mik a fő trendek és kíváncsiak voltunk arra is, hogy mik az aktuális értékeltségi szintek

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Legjobb recept csak Neked!

    A karácsonyi cikkünk évek óta rendhagyó, idén sem lesz másképp. 2017 során többek között a NOSALTY receptoldal tulajdonosait segítettük a portál Centrál Média csoportnak történő értékesítése során. A szoros együttműködés és a karácsonyi hangulat ihlette decemberi cikkünket

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Húzd meg, ereszd meg! – Technológiai, szabályozási és piaci hullámok a távközlésben

    Újra élénkülő tranzakciós aktivitást látunk a hazai telekommunikációs piacon

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Logisztikai futóverseny – Síkfutás vagy gátfutás?

    A 2017 augusztusi Mars-hasábban a logisztikai szegmens aktuális kihívásait tekintjük át, mikro és makro szinten is

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Magán egészségügyi vállalatok 2016: ismét kétszámjegyű növekedés itthon, de mi van a szomszédban?

    Újabb üzleti év zárult, a számok nyilvánosak: a hazai kiemelt magán egészségügyi szolgáltatók tovább növekedtek a 2016-os üzleti évben

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Dráguló pénz = Olcsóbb vállalatok?

    Történelmi mélyponton a finanszírozási környezet. Meddig tart ez az édeni állapot? A 2017. áprilisi Mars-hasábban áttekintjük a mostanában irányt változtató gazdasági folyamatokat és azoknak a cégértékelésre gyakorolt hatását

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Sharing economy – Szakosodás a köbön?

    2017. februári cikkünkben a sharing economy modellt elemezzük és kérdezzük magunk is: mi jöhet még? Vége a klasszikus vállalati modellnek?

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Ünnepi őrület: „Legyen meg az év végére!”

    Tavalyhoz hasonlóan idén is az ünnepeket állítjuk cikksorozatunk évzáró részének középpontjába.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Engedd el és nagy leszel!

    2016 októberi cikkünkben fényt derítünk a magántőke befektetések és kockázati tőke közötti alapvető különbségekre, és elemezzük az elmúlt év három legkiemelkedőbb magántőke befektetési eseményéin keresztül (Diatron, Scitec, Waberer), hogy mit is kaptak az alapító tulajdonosok a befektetőktől

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Versenyben maradni

    Az augusztus havi Mars-hasábban kicsit mélyebbre ásunk abban, hogy hogyan érinti a magyar tulajdonosú KKV-kat a strukturális munkanélküliség, a kivándorlás és a munkaerőpiacra való nehéz visszatérés hármasa

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Magas hozzáadott érték – Alacsony bérek: Mi az?

    2016. júniusi cikkünkben áttekintjük, hogy miként nyújt megoldást a magánszektor a magyar egészségügyi rendszer problémáira

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Online-világ: Általános „inter-pláza” avagy szakosodott felületek?

    2016 májusi cikkünkben megvizsgáljuk az ország egyik legdinamikusabban növekvő szegmensének - digitális reklámköltések – sikeres exitjeit

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Üstökösből planéták?

    Cikkünkben áttekintjük, hogy milyen fejlődési pályán járnak a pénzügyi válság legnehezebb időszakában a leggyorsabban fejlődő vállalkozások közé bekerült magyar cégek

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Cowboyok vagy aranyásók?

    A 2016. márciusi Mars-hasábban áttekintjük a 2008-at követő nagyobb tranzakciókat a kivonuló multi cégek és a felvásárlóik szempontjából

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    „Tech milliárdosból” diverzifikált befektetőket!

    Napjainkra kialakult egy olyan magyar vállalkozói réteg, amely a korábbi sikeresen felépített technológiai cégét értékesítette; fiatalok, lendületesek, tőkével rendelkeznek. Hogyan tovább?

    További részletek

    Mars-hasab

    Mars-hasáb

    Új év, új trendek?

    E havi írásunkban egyrészt visszatekintünk a 2015-ös évben írt cikkeinkre, és feltesszük a kérdést: mi várható az idén a néhány, általunk követett iparágban, illetve a tranzakciós piacon?

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Ha kapsz, visszaadsz!

    Az ünnepi hangulatban megvizsgáljuk a cikkünkben, hogy mely tényezők hogyan hatnak egy ország jótékonysági szintjére

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Online kereskedelem – Túl az érettségi vizsgán

    Cikkünkben a szallas.hu és az edigital.hu felvásárlásának példájából kiindulva körbejárjuk, hogy az internetes kereskedelem szereplői milyen stratégiai válaszokat adhatnak a piac növekedésével járó kihívásokra

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Amikor a hóhért akasztják

    Mi állhat két magyarországi tranzakciós tanácsadó cég összeolvadásának hátterében? Nézzünk a kulisszák mögé és vizsgáljuk meg a tanácsadó piacot!

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    A családban az erő

    Cikkónkben a Forbes magazin 2015. augusztusi számában megjelent 21 legnagyobb magyar családi vállalkozást, illetve a német „Mittelstand”-ot vetjük össze

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    A kis hal is megeheti a kishalat

    A belföldi logisztikai piac szerkezete gyökeresen át fog alakulni, a mai szétszabdalt szerkezetből egy koncentráltabb felé fog elmozdulni

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Olcsó pénz = drága vállalatok?

    Cikkünk áttekinti, hogy vajon a vevők szemében az olcsó pénz közvetlenül eredményezi-e vállalatok felértékelődését

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Iparági dinamikák: online piacterek versus magánegészségügyi szolgáltatások

    Cikkünk a magánegészségügyi szektor várható fejlődési pályáját elemzi a releváns párhuzamok segítségével: Kik válhatnak a várható konszolidációs folyamat éllovasaivá?

    További részletek