Mars-hasáb

Üstökösből planéták?

2016 áprilisi cikkünkben áttekintjük, hogy milyen fejlődési pályán járnak a pénzügyi válság legnehezebb időszakában (2009 – 2012) a leggyorsabban fejlődő vállalkozások közé bekerült magyar cégek.  Ezen listán jellemzően korai fázisú, de nagyon gyorsan megugró méretű cégek szerepelnek, hiszen több 100%-os éves növekedést éveken keresztül fenntartani tipikusan kis induló méretnél lehet. Ők az „üstökösök”.

Tények

  • A Deloitte minden évben megjelenteti Kelet-Európa leggyorsabban növekvő 50 vállalatának listáját. 2009 és 2012 között összesen 35 alkalommal említettek magyar céget a listán és ez 23 egyedi céget takar. A listára kerülés legfontosabb feltételei: (i) legmagasabb árbevétel növekedés a megelőző 5 évben, (ii) közép-kelet-európai központtal rendelkező, technológiai cégek, (iii) minimum 50 000 eurós árbevétel, (iv) minimum 5 éves működés. (Forrás: Deloitte Fast 50 CEE 2009, 2010, 2011, 2012, e-beszamolo).

  • Az Eurostat adatai alapján a nominál GDP euró alapon 2012-2014-ig évente átlagosan 2%-kal növekedett 99 milliárd euróról 103 milliárdra. A 2007-ben alakult cégek 37,7%-a működött még 2012-ben is, tehát a frissen alakult cégek 62,3%-a megszűnt öt év alatt. (Forrás: ksh.hu, A kis- és középvállalkozások jellemzői, Nyilvánosságra hozva: 2014. november)

A 2009-2012 között leggyorsabban növekvő cégek pályája 2012 és 2014 között.

Áttekintettük a nyilvánosan elérhető beszámolókat ezen cégekről és az alábbi érdekes statisztikákat találtuk:

  • A 23 cégből 16 működik önállóan, 5 cég esetében külső befektető jelent meg a tulajdonosi szerkezetben, illetve 2 cég megszűnt vagy annak az előszobájába lépett.
  • A tevékenységét megszüntető cégeket leszámítva csupán 2 cégnek csökkent az árbevétele 2012 és 2014 között, további 5 cég éppen stabil növekedési fázis jeleit mutatja, 13 növekedése pedig 30-40% körüli. (Megjegyzés: külföldi leányvállalatok alapítása esetén ezen növekedési statisztikák nem mutatják a teljes képet és a csoportszintű növekedés az említettnél magasabb.)
  • A külső finanszírozást bevonó üstökösök csoportja (i) jelentősen erőteljesebb árbevétel növekedést ért el (30% versus 18%), (ii) jövedelmezőségük (EBITDA-fedezet alapján) is magasabb (32% versus 30%).

mars1604

Új planéták várhatóak?

Ezen vállalatok története nemcsak abból a szempontból érdekes, hogy egy komoly recesszióba forduló gazdasági környezetben (a magyar gazdaság 2008-ról 2009-re egy sokkszerű, mintegy 6,6%-os GDP csökkenést szenvedett el)  dinamikus növekedést felmutató vállalkozás fenn tud-e maradni, hanem azért is, mert általános környezettől függetlenül is kiemelten fontos egy gazdaság  számára, hogy milyen vállalati utánpótlás biztosítja a hosszú távú növekedési és ezáltal munkahely teremtési kilátásokat. Nézzünk néhány szempontot, amely alapján ezen üstökösökből hosszú-távon növekedni képes, méretes bolygók lehetnek!

  1. Első évek növekedése. A korai siker viszonylag erős sikerkritérium a középtávú sikerhez, mivel a gyorsan kialvó és a megtorpanó üstökösök száma általában igen magas; örömmel látjuk, hogy az elemzett 23 magyar cég ezen általános statisztikára rácáfolt! Amíg a magyar gazdaság a válságban zsugorodott, illetve a 2012-2014-es időszakban is évente átlagosan csak 2%-kal növekedett, addig ebben az időszakban az elemzett 23 cég összes árbevétel tömege 29 milliárd forintról 39 milliárdra nőtt, ami éves átlagban 15,6%-os növekedés. Ezen szegmens a nyers számokon túlmenően, közvetett módon is hozzájárul a hazai gazdaság fejlődéséhez (képzett munkaerő itthon tartása, inspiráló példák a fiatal vállalkozói generáció számára). Elmondható tehát, hogy ezen magyar „üstökösök” túlnyomó része az átlagos gazdasági növekedést jóval meghaladó dinamikát voltak képesek felmutatni és ez igaz azokra a cégekre is, akik továbbra is jórészt a magyar piacon vannak jelen.
  2. Exportpotenciál. A hazai gazdasági környezet korlátait figyelembe véve a felnőtté válás szintén fontos tényezője a külpiacokon történő megjelenés és siker. Az elemzett 23 cégből szép számmal vannak komoly nemzetközi áttörést elért cégek (pl. Balabit, Carnation, TEN Média (korábban Ebola Média), Infomatix, Kilgray, Semilab, XAPT), akik termékeiket/szolgáltatásaikat sikerrel exportálják. Ennek módja vegyes; külföldi disztribútori, illetve vegyesvállalatra éppen úgy van példa, mint közvetlen megjelenésre. Konkrét ügyféltapasztalataink a középméretű, exportképes termékkel vagy szolgáltatással rendelkező vállalatok esetében mindenképpen az, hogy a közvetlen megjelenés bár költségigényesebb és ezáltal kockázatosabb, de nagyobb esélyt ad az exportvolumen jelentős növelésére.
  3. Tulajdonosi támogatás. Tekintettel a rendszerváltás óta eltelt mintegy 25 évre és a közelmúltban megvalósult, a Jeremie programnak köszönhető start-up finanszírozási hullámra, első látásra érdekes, meglepő tény, hogy ezen dinamikus vállalkozásokban nagyon alacsony a kockázati tőke részvétele és szintén alacsony a stratégiai befektetők által felvásárolt vállalkozások száma; általában az alapítók, illetve melléjük csatlakozó magánszemély-tulajdonostársak (angyal befektetők) tulajdonolják ezen cégek nagy részét (16 a 23-ból továbbra is önálló). Erre mindenképpen válasz egyfelől, hogy az ezen elemzésbe bevont cégek a Jeremie-program 2009-es indulásakor már valamelyest érettebb szakaszban voltak, illetve az angyalbefektetői kör rendelkezett az adott életszakaszhoz szükséges tőkével. Érdekes lesz ugyanakkor látni, hogy a következő életciklus-lépést, a bolygóvá válást miként tudják ezen cégek finanszírozni egy olyan globális versenyben, ahol az adott termékek/szolgáltatások piacán sok esetben jóval nagyobb globális cégekkel kell megmérkőzni. A 23 cég esetében látunk nagyon előremutató példákat ezen a területen: a BalaBit, a Kishonti jó példák arra, amikor egy alapító-tulajdonosi és management kör lehetőségként és nem veszélyként tekint a tőkebevonás során óhatatlan részvényesi-hígulásra. Még egy érdekes tény, hogy a felsorolt sikeres exportáló cégek közül csak kettő olyan van, aki nemzetközi stratégiai tulajdonos támogatásával érte el a sikert. Tehát igenis lehet önállóan is!

Konklúzió

Viszonylag jó arányban (23-ból 7-8) azonosítottunk olyan cégeket is, akik növekedése a korai üstökös szintek után is igen jelentős maradt. Magyarország méretét figyelembe véve nem meglepő módon a siker legfontosabb kritériuma a sikeres külpiaci áttörés. Ennek eléréséhez alábbi feltételek egyike vagy egy csoportja szükséges a fenti példák alapján:

  • egyedi technológia
  • tulajdonosi nyitottság új tőkéstársak bevonására, nemcsak pénz, hanem üzletépítési tapasztalat miatt is
  • nemzetközi menedzsment csapat kialakítása, amihez szükséges a nyitottság a szervezeten belül és az értékes termék, ami vonzza a legjobb helyi szakembereket
  • nemzetközi ügyfélállomány, akiken keresztül könnyebb egy új országban való megjelenés

Fentiek alapján azt látjuk, hogy van második vonal a Prezi, Ustream, LogMeIn mögött a feltörekvő, gyorsan növekvő cégek mezőnyében. A Jeremie program lehetővé tette a korai fázisú cégek nagyobb tömegű finanszírozását, ami reményt ad, hogy ezen második vonal utánpótlása jó esetben kiszélesedhet. A jövőre vonatkozó nagyobb kérdés, hogy képes lesz-e a Jeremie program a fejlődést felgyorsítani és olyan üstökösöket kinevelni, akik nagyobb számban lesznek képesek a nemzetközi piacokon helytállni.

Végül tehát: üstökösből planéták lettek? Egyelőre csak azt látni, hogy nagyon sokan életben maradtak (jelentősen nagyobb arányban, mint a 2007-ben a válság előtt indult vállalkozások általában Magyarországon) és nagy részük növekedési pályán mozog, némelyikük már-már kisbolygóvá érett és nemzetközi pályán kering. A Szaturnusszá váláshoz azonban további stratégiai elemzésre lesz majd szükség: rendelkeznek-e ezen cégek azon erőforrásokkal, amelyekkel az egyéb nagybolygók?

Jászkuti Bertalan
Karli Péter

Ügyvezetők

A Heal Partners-ről: A Heal Partners egy független tranzakciós tanácsadó cég, melyet 2009-ben a közép-kelet európai középméretű cégek tőkeellátottságának elősegítésére hoztunk létre. Ügyfeleink elsősorban magántulajdonban lévő vállalatok, magánbefektetők, kockázati tőkealapok. Elkötelezettek vagyunk a minőség iránt, melyet a közel 20 éves befektetési banki és professzionális tanácsadási munkáink közben sajátítottunk el. Fókuszunk: Három kiemelt iparágban (i., Egészségügy/Gyógyszeripar, ii., Telekommunikáció/Média /Technológia, iii., Logisztika /Disztribúció tranzakciós tanácsadási szolgáltatások (cégértékesítés, tőkebevonás, vállalat-felvásárlás, külső finanszírozás bevonása), tranzakciós felkészítés, üzletértékelés, illetve pénzügyi modellezés. Hátterünk: Vezető munkatársaink az elmúlt közel 20 évben a közép-kelet-európai régió piacvezető befektetési bankjainál és vállalati-pénzügyi tanácsadó cégeinél szereztek tapasztalatokat számos nemzetközi projektben. Tagjai vagyunk a Globalscope nemzetközi hálózatának, ami egy pénzügyi tanácsadókat tömörítő nemzetközi hálózat és az országhatárokat átívelő tranzakciók során nyújtott tanácsadásra fókuszál.

PDF letöltés

    Iratkozz fel hírlevelünkre





    Kiadványaink

    További részletek
    green and black computer motherboard

    Hírek

    Vevő oldali tanácsadás – jelentős részesedés megszerzése a Cobra Controlban

    Vevő oldali tanácsadóként segítettünk egy Magánbefektető csoportot jelentős részesedés megszerzése során a Cobra Controlban.

    További részletek

    Tranzakciós Jelentés

    Heal Partners Tranzakciós Jelentés

    A Heal Partners félévente frissülő jelentése az európai és közép-kelet-európai tranzakciós piac egyes szegmenseiről (Egészségügy, TMT, Logisztika, Fogyasztási cikkek)

    További részletek

    Mars-hasáb

    2019-2020 a csomaglogisztika évei

    Évente megjelenő logisztika-szállítmányozási cikkünkben az iparági trendeket vizsgáljuk, elemezzük a makro és mikro szintű statisztikákat és igyekszünk rávilágítani az aktuális trendekre és várható folyamatokra.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Az utolsó békeév – magyar magánegészségügy a 2019-es számok fényében

    Cikkünkben a pandémia előtti utolsó békeév, a 2019-es év magánegészségügyi trendjeit elemezzük a piaci szereplők pénzügyi beszámolói alapján

    További részletek

    Mars-hasáb

    Elérhető finanszírozási csatornák gazdasági visszaesés idején

    Cikkünkben összegyűjtjük az elérhető finanszírozási lehetőségeket, melyeket a hazai cégtulajdonosok számba vehetnek a COVID-19 hatására kibontakozó gazdasági visszaesés idején

    További részletek

    Mars-hasáb

    #maradjotthon #vigyázzmagadra – Mikor kerül le a lélegeztetőgépről az M&A piac?

    Kulcs iparágaink várható tranzakciós aktivitása a járvány és a gazdasági visszaesés tükrében

    További részletek

    Mars-hasáb

    A tranzakciós piac nem lassít, mert a hazai befektetők egyre aktívabbak

    Cikkünkben a 2020-ban várható tranzakciós aktivitásról értekezünk, különös tekintettel a magánegészségügy, a logisztika, a technológia és a fogyasztási cikkek gyártóira koncentrálva

    További részletek

    Mars-hasáb

    Egy cégépítés és eladás rejtelmei

    Rendhagyó formában jelenik meg 2019 utolsó Mars hasábja. Az alábbiakban interjút olvashatnak Györkő Zoltánnal, a Balabit egyik társ-alapítójával és volt ügyvezető igazgatójával. Interjút eddig még nem készítettünk ezen keretek között, de most jó okunk van rá.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Folytatódik a logisztikai akadályfutás – közös kihívások, eltérő válaszok

    Jelen cikkünkben a makro kép vizsgálata mellett kiemelten foglalkozunk a jelentősebb hazai szereplők teljesítményének elemzésével, azt kutatjuk, hogy milyen stratégia vezethet a túléléshez, fejlődéshez

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    ”Hát itt meg mi történik?” Magyar magánegészségügyi anzix a 2018-as számok és jelenlegi mozgások fényében.

    Magánegészségügyi trendek és az ezekre adott egyedi válaszok a piaci szereplőktől

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Új év, új trendek? 2019-es várakozásaink

    Hagyományt szeretnénk teremteni azzal, hogy az évre vonatkozó várakozásainkat egy rövid írásban osztjuk meg. Maradnánk a kaptafánál, ezért alapvetően a tranzakciós piac és főbb iparágaink (Technológia, Egészségügy, Logisztika) 2019-re várható trendjeiről fogunk szólni

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Okos-buszjegy, mint vonzó vállalkozás? Az angol Ticketer tranzakció hátteréről, avagy a tömegközlekedés forradalma!

    Ezúttal egy külföldi sikersztoriról írunk, amely ugyanakkor akár a hazai tömegközlekedés további korszerűsítéséhez is adhat friss gondolatokat!

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Régi szereplők, új szereposztás

    A Vodafone felvásárolja a német, a magyar, a cseh és a román piacon működő UPC cégeket. E tranzakció kapcsán elemezzük a távközlési piaci trendeket

    További részletek

    Mars-hasáb

    Magán egészségügyi szolgáltatók 2017 éves teljesítménye – Organikus növekedés vagy piaci konszolidáció

    Rendhagyó cikkünkben elemezzük a magyar magánegészségügyi piacot a 2017-es beszámolók alapján

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Egészségügy digitalizációja: Microsoft vagy Apple model?

    2018 áprilisi cikkünkben definiáljuk az egészségügy digitalizációs folyamatát, majd kitekintést teszünk nemzetközi trendekre és a piaci szereplők aktivitásra

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Pénzem a bankban vagy út közben? Fizetési megoldások a banki világon túl

    Két hazai tranzakció (Barion tőkeemelés és Cellum részesedés szerzés) apropóján néztük meg, hogy mi is ez a Fintech iparág, mik a fő trendek és kíváncsiak voltunk arra is, hogy mik az aktuális értékeltségi szintek

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Legjobb recept csak Neked!

    A karácsonyi cikkünk évek óta rendhagyó, idén sem lesz másképp. 2017 során többek között a NOSALTY receptoldal tulajdonosait segítettük a portál Centrál Média csoportnak történő értékesítése során. A szoros együttműködés és a karácsonyi hangulat ihlette decemberi cikkünket

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Húzd meg, ereszd meg! – Technológiai, szabályozási és piaci hullámok a távközlésben

    Újra élénkülő tranzakciós aktivitást látunk a hazai telekommunikációs piacon

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Logisztikai futóverseny – Síkfutás vagy gátfutás?

    A 2017 augusztusi Mars-hasábban a logisztikai szegmens aktuális kihívásait tekintjük át, mikro és makro szinten is

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Magán egészségügyi vállalatok 2016: ismét kétszámjegyű növekedés itthon, de mi van a szomszédban?

    Újabb üzleti év zárult, a számok nyilvánosak: a hazai kiemelt magán egészségügyi szolgáltatók tovább növekedtek a 2016-os üzleti évben

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Dráguló pénz = Olcsóbb vállalatok?

    Történelmi mélyponton a finanszírozási környezet. Meddig tart ez az édeni állapot? A 2017. áprilisi Mars-hasábban áttekintjük a mostanában irányt változtató gazdasági folyamatokat és azoknak a cégértékelésre gyakorolt hatását

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Sharing economy – Szakosodás a köbön?

    2017. februári cikkünkben a sharing economy modellt elemezzük és kérdezzük magunk is: mi jöhet még? Vége a klasszikus vállalati modellnek?

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Ünnepi őrület: „Legyen meg az év végére!”

    Tavalyhoz hasonlóan idén is az ünnepeket állítjuk cikksorozatunk évzáró részének középpontjába.

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Engedd el és nagy leszel!

    2016 októberi cikkünkben fényt derítünk a magántőke befektetések és kockázati tőke közötti alapvető különbségekre, és elemezzük az elmúlt év három legkiemelkedőbb magántőke befektetési eseményéin keresztül (Diatron, Scitec, Waberer), hogy mit is kaptak az alapító tulajdonosok a befektetőktől

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Versenyben maradni

    Az augusztus havi Mars-hasábban kicsit mélyebbre ásunk abban, hogy hogyan érinti a magyar tulajdonosú KKV-kat a strukturális munkanélküliség, a kivándorlás és a munkaerőpiacra való nehéz visszatérés hármasa

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Magas hozzáadott érték – Alacsony bérek: Mi az?

    2016. júniusi cikkünkben áttekintjük, hogy miként nyújt megoldást a magánszektor a magyar egészségügyi rendszer problémáira

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Online-világ: Általános „inter-pláza” avagy szakosodott felületek?

    2016 májusi cikkünkben megvizsgáljuk az ország egyik legdinamikusabban növekvő szegmensének - digitális reklámköltések – sikeres exitjeit

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Cowboyok vagy aranyásók?

    A 2016. márciusi Mars-hasábban áttekintjük a 2008-at követő nagyobb tranzakciókat a kivonuló multi cégek és a felvásárlóik szempontjából

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    „Tech milliárdosból” diverzifikált befektetőket!

    Napjainkra kialakult egy olyan magyar vállalkozói réteg, amely a korábbi sikeresen felépített technológiai cégét értékesítette; fiatalok, lendületesek, tőkével rendelkeznek. Hogyan tovább?

    További részletek

    Mars-hasab

    Mars-hasáb

    Új év, új trendek?

    E havi írásunkban egyrészt visszatekintünk a 2015-ös évben írt cikkeinkre, és feltesszük a kérdést: mi várható az idén a néhány, általunk követett iparágban, illetve a tranzakciós piacon?

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Ha kapsz, visszaadsz!

    Az ünnepi hangulatban megvizsgáljuk a cikkünkben, hogy mely tényezők hogyan hatnak egy ország jótékonysági szintjére

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Online kereskedelem – Túl az érettségi vizsgán

    Cikkünkben a szallas.hu és az edigital.hu felvásárlásának példájából kiindulva körbejárjuk, hogy az internetes kereskedelem szereplői milyen stratégiai válaszokat adhatnak a piac növekedésével járó kihívásokra

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Amikor a hóhért akasztják

    Mi állhat két magyarországi tranzakciós tanácsadó cég összeolvadásának hátterében? Nézzünk a kulisszák mögé és vizsgáljuk meg a tanácsadó piacot!

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    A családban az erő

    Cikkónkben a Forbes magazin 2015. augusztusi számában megjelent 21 legnagyobb magyar családi vállalkozást, illetve a német „Mittelstand”-ot vetjük össze

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    A kis hal is megeheti a kishalat

    A belföldi logisztikai piac szerkezete gyökeresen át fog alakulni, a mai szétszabdalt szerkezetből egy koncentráltabb felé fog elmozdulni

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Olcsó pénz = drága vállalatok?

    Cikkünk áttekinti, hogy vajon a vevők szemében az olcsó pénz közvetlenül eredményezi-e vállalatok felértékelődését

    További részletek

    Mars-hasáb

    Mars-hasáb

    Iparági dinamikák: online piacterek versus magánegészségügyi szolgáltatások

    Cikkünk a magánegészségügyi szektor várható fejlődési pályáját elemzi a releváns párhuzamok segítségével: Kik válhatnak a várható konszolidációs folyamat éllovasaivá?

    További részletek